6月中旬以來(lái)，受美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息，以及國(guó)內(nèi)基本面偏弱格局延續(xù)影響，鄭棉成本端支撐階段性坍塌。在大幅深跌過(guò)后，鄭棉短期出現(xiàn)技術(shù)性反彈。但是中長(zhǎng)期來(lái)看，供應(yīng)增加預(yù)期逐漸兌現(xiàn)，需求不暢情況未有改善，后續(xù)棉價(jià)仍以弱勢(shì)運(yùn)行為主。

美棉結(jié)束三連跌

  昨夜美棉收盤(pán)上漲，結(jié)束三連跌，美元回落，國(guó)際原油大漲，帶動(dòng)棉花上漲，離場(chǎng)的買(mǎi)家重新入場(chǎng)買(mǎi)入棉花。12月合約報(bào)收92.04美分上漲3.43美分。7月8日，ICE期棉報(bào)收90.97美分,下跌0.99%。預(yù)計(jì)短期美棉仍以震蕩為主。

△近期美棉期貨市場(chǎng)走勢(shì)

  7月8日，鄭棉主力合約花跌超2.2%，收盤(pán)價(jià)16465元/噸。

△鄭棉近期市場(chǎng)走勢(shì)

走貨量未明顯改善

  雖然6月中下旬棉花價(jià)格大幅跳水，紡企即期利潤(rùn)明顯修復(fù)，點(diǎn)價(jià)采購(gòu)積極性提升，但是在終端訂單欠缺且產(chǎn)成品庫(kù)存繼續(xù)累積的情況下，紡企原材料補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力不足，仍以剛需采購(gòu)為主。

  據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至7月1日，紡企棉花庫(kù)存為20.6天，較上周減少0.9天；紡企棉紗庫(kù)存為42.8天，較上周增加2.7天；織廠棉紗庫(kù)存為4.6天，較上周減少0.4天；全棉坯布庫(kù)存為42.5天，較上周增加1.2天。紡織企業(yè)走貨不佳，淡季氛圍依舊濃郁，開(kāi)工率繼續(xù)保持歷史同期低位水平。

新年度供需寬松

歐美消費(fèi)信心下降

  5月中下旬，美國(guó)德州地區(qū)降雨引發(fā)了本輪國(guó)內(nèi)外棉價(jià)的暴跌。當(dāng)然，最主要的原因在于美棉價(jià)格高估以及國(guó)內(nèi)棉花供需寬松，再疊加宏觀因素。降雨，只是一個(gè)導(dǎo)火索。

  除中國(guó)外，2022/23年度全球棉花產(chǎn)量預(yù)估同比大增383萬(wàn)包，而消費(fèi)量預(yù)估與本年度相比則下降15萬(wàn)包。從期末庫(kù)存量與期末庫(kù)消比來(lái)看，新年度與本年度持平略減。但新年度產(chǎn)銷(xiāo)盈余較本年度擴(kuò)大398萬(wàn)包至1023萬(wàn)包。整體來(lái)看，新年度除中國(guó)外全球棉花供需較本年度寬松。

  據(jù)歐盟統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，中國(guó)紡織品服裝在歐美地區(qū)的市場(chǎng)份額有所萎縮。3、4月份，歐盟紡織品服裝進(jìn)口量同比增幅分別為43.5%和40.7%，而歐盟從中國(guó)的紡服進(jìn)口量同比增加幅度為28%和30%；4月份，美國(guó)紡織品服裝進(jìn)口額同比增加14.4%，從中國(guó)進(jìn)口量卻同比下降9%。雖然歐美地區(qū)在前4個(gè)月紡服進(jìn)口量同比增加，但是在5、6月份的消費(fèi)者信心調(diào)查顯示，消費(fèi)者信心指數(shù)顯著下降：歐盟消費(fèi)者信心指數(shù)（季調(diào)）6月份降至近年次新低；美國(guó)消費(fèi)者信心指數(shù)連續(xù)2個(gè)月下降，6月份僅有50.2，為近年最低。

內(nèi)銷(xiāo)表現(xiàn)平平

出口增長(zhǎng)的可持續(xù)性有待驗(yàn)證

  5月份，國(guó)內(nèi)紡織品服裝零售額為958.5億元，同比下降16.2%。1-5月，國(guó)內(nèi)紡織品服裝零售額累計(jì)為5093.4億元，同比下降8.1%，降幅較上個(gè)月擴(kuò)大2.1個(gè)百分點(diǎn)。今年以來(lái)，國(guó)內(nèi)紡服零售額一直呈同比下降趨勢(shì)，其中4月份同比降幅最大，達(dá)22.8%。

  5月份，全社會(huì)消費(fèi)品零售總額為33547億元，同比下降6.7%，降幅顯著小于紡織品服裝零售額的幅度，即，紡織品服裝銷(xiāo)售情況在5月份的同比表現(xiàn)劣于全社會(huì)平均值。今年 1-5月份，全社會(huì)消費(fèi)品零售額累計(jì)為171689.3億元，累計(jì)同比降速為1.5%，小于紡織服裝銷(xiāo)售額同比降速，即，今年1-5月份國(guó)內(nèi)紡服終端銷(xiāo)售累計(jì)零售情況差于全社會(huì)消費(fèi)品累計(jì)零售情況。

鄭棉期價(jià)走勢(shì)分析

  隨著美聯(lián)儲(chǔ)加息對(duì)市場(chǎng)的影響持續(xù)發(fā)酵，市場(chǎng)交投信心偏弱，鄭棉跟隨國(guó)際棉價(jià)持續(xù)走低。綜合來(lái)看，當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花處于供需兩弱的情況，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間鄭棉仍將呈現(xiàn)震蕩偏弱的局面。
  從需求端來(lái)看，上游棉花銷(xiāo)售進(jìn)度緩慢，下游訂單需求慘淡、利潤(rùn)偏低，短期內(nèi)并無(wú)明顯改善的跡象，而流失至東南亞等國(guó)的訂單目前來(lái)看也無(wú)法重新回到國(guó)內(nèi)。因此，短期來(lái)看，棉花需求端的問(wèn)題無(wú)法解決，結(jié)合宏觀因素影響，隨著國(guó)際棉價(jià)的走弱，給鄭棉價(jià)格帶來(lái)一定壓制。
  隨著西南季風(fēng)的不斷深入，印度本年度高溫干旱的情況已經(jīng)得到了一定程度的緩解，而高企的棉花價(jià)格也使得印棉的種植面積有著小幅增加。美國(guó)得州天氣干旱依舊，但是目前來(lái)看，干旱天氣最終對(duì)棉花產(chǎn)量的影響如何仍需持續(xù)觀察，本年度最終的棉花產(chǎn)量情況仍未可知。

  整體來(lái)看，面積交易已在盤(pán)面上體現(xiàn)，接下來(lái)天氣走勢(shì)對(duì)單產(chǎn)的影響將是短期內(nèi)擾動(dòng)棉花價(jià)格的主要因素，其中美國(guó)的干旱情況或是最大的變數(shù)。在全球棉花供需情況從緊平衡逐步轉(zhuǎn)向?qū)捤傻内厔?shì)下，當(dāng)前國(guó)內(nèi)棉花處于供需兩弱的情況，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間鄭棉仍將呈現(xiàn)震蕩偏弱的局面。

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